本周，因最新通脹數(shù)據(jù)降溫幅度超預(yù)期，減輕市場對通脹加速的擔(dān)憂，同時提高美聯(lián)儲今年降息兩次的可能性，美元本周結(jié)束連續(xù)六周的漲勢。由于特朗普總統(tǒng)即將上任，其政策不確定性加上市場押注進(jìn)一步降息，讓黃金價格突破關(guān)鍵的2700美元/盎司水平，金價周線上升。

本周要聞盤點：

特朗普團(tuán)隊有關(guān)稅新設(shè)想

美國彭博社當(dāng)?shù)貢r間周一(1月13日)報道稱，據(jù)知情人士透露，美國候任總統(tǒng)特朗普即將上任的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊成員正在討論逐月緩慢提高關(guān)稅，以循序漸進(jìn)的方式增加談判籌碼，同時幫助避免通脹飆升。這一消息打擊了近期的美元漲勢。

知情人士說，設(shè)想之一是制定累進(jìn)關(guān)稅時間表，每月上調(diào)約2%至5%。這一方案也將需要依賴《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》賦予的行政權(quán)力。

知情人士表示，該建議還處于早期階段，也尚未提交給特朗普本人。這表明該方案正處于醞釀過程的初級階段。

這些要求匿名的知情人士透露，參與該計劃的顧問包括被提名為財政部長的斯科特·貝森特、被提名為國家經(jīng)濟(jì)委員會主任的凱文·哈塞特，以及被提名為國家經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席的斯蒂芬·米蘭。

特朗普過渡團(tuán)隊的一名發(fā)言人提到了這位當(dāng)選總統(tǒng)之前關(guān)于關(guān)稅的公開評論和社交媒體帖子。

在2024年總統(tǒng)競選期間，特朗普對所有進(jìn)口商品征收10%至20%的最低關(guān)稅。

特朗普當(dāng)?shù)貢r間周二表示，他將設(shè)立一個“對外稅務(wù)局”，負(fù)責(zé)征收外國進(jìn)口商品的關(guān)稅。美國彭博社稱，此舉預(yù)示特朗普上臺后會兌現(xiàn)全面征收貿(mào)易關(guān)稅的承諾。

特朗普在他的社交網(wǎng)站Truth Social上發(fā)帖說：“我將創(chuàng)建‘對外稅務(wù)局’來收取我們的關(guān)稅和所有來自海外的收入。我們將開始向那些通過貿(mào)易從我們身上賺錢的人收費，他們終于要開始支付應(yīng)該的份額了。2025年1月20日將是‘對外稅務(wù)局’的誕生日。”

特朗普沒有提供細(xì)節(jié)，無從得知他究竟是計劃建立一個新的政府機(jī)構(gòu)，還是準(zhǔn)備強(qiáng)化現(xiàn)有政府機(jī)構(gòu)的某些職能。機(jī)構(gòu)重組需得到國會允準(zhǔn)。

美國核心CPI通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期

美國勞工統(tǒng)計局周三報告稱，美國12月消費者物價指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.4%，略高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的0.3%。整體CPI通脹率同比上漲2.9%，符合預(yù)期。

不包括食品和能源的核心CPI通脹率同比上漲3.2%，漲幅低于11月數(shù)據(jù)，也低于接受道瓊斯查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均估計的3.3%。

Regan Capital首席投資官Skyler Weinand表示：“周三的CPI數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，它表明美聯(lián)儲可能仍能夠在2025年降息。這讓人松了一口氣，尤其是在上周五火熱的就業(yè)數(shù)據(jù)之后。”

核心CPI通脹走軟，加上周二公布的生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)，引發(fā)美元應(yīng)聲下跌。

美國勞工統(tǒng)計局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月PPI同比上漲3.3%，增幅低于預(yù)期值的3.5%。不包括食品和能源的核心PPI同比上漲3.5%，增幅低于預(yù)期的3.8%。

美國12月PPI環(huán)比上漲0.2%，低于11月0.4%的漲幅，也低于市場預(yù)期的0.4%。不包括食品和能源的核心PPI環(huán)比持平，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.3%漲幅和上個月的0.2%漲幅。

周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國12月零售銷售環(huán)比增長0.4%，增幅低于預(yù)期值0.6%。

美國勞工部周四報告稱，截止1月11日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加1.4萬人，至21.7萬人。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計，上周初請失業(yè)金人數(shù)為21萬人。

美聯(lián)儲“當(dāng)紅票委”沃勒語出驚人：不排除3月降息

美聯(lián)儲“當(dāng)紅票委”、任內(nèi)長期擁有FOMC投票權(quán)的美聯(lián)儲理事沃勒周四表示，1月15日發(fā)布的美國CPI數(shù)據(jù)非常不錯，如果繼續(xù)獲得更多這樣的數(shù)據(jù)，可能會看到FOMC在2025年上半年降息，甚至不排除3月降息的可能性。

他這番言論與近期市場預(yù)期的降息走勢相左，明顯的鴿派立場讓美債收益率應(yīng)聲轉(zhuǎn)跌，美元指數(shù)也跟著走低。

沃勒周四接受美國CNBC采訪時表示，通脹正接近美聯(lián)儲的2%目標(biāo)。他援引數(shù)據(jù)表示，潛在通脹的關(guān)鍵指標(biāo)——核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)，在過去8個月中有6個月接近美聯(lián)儲的目標(biāo)。

沃勒說，如果未來能繼續(xù)出現(xiàn)這樣的數(shù)據(jù)，就有理由認(rèn)為今年上半年可能降息，他還稱自己不完全排除3月降息的可能性。3月的貨幣政策會議將于3月18-19日召開。

沃勒表示，自己樂觀認(rèn)為通脹降溫的態(tài)勢將持續(xù)下去，將比其他人想象的更快回到接近2%的水平。今年仍有可能降息25個基點3至4次，不過要取決于通脹表現(xiàn)，如果取得更大的進(jìn)展，就會降的更多。

美聯(lián)儲將于1月28-29日召開貨幣政策會議，下周官員將進(jìn)入靜默期。目前市場普遍預(yù)估美聯(lián)儲將在1月會議將保持利率不變，預(yù)料按兵不動的態(tài)勢會持續(xù)到今年6月，而且估今年僅會降息一次。但是在沃勒上述鴿派言論后，交易員現(xiàn)在認(rèn)為今年更有可能降息兩次，而第一次降息時間點可能在5月。

日本央行下周決議前景“大變臉”

美國彭博社周五報道稱，根據(jù)彭博社的最新調(diào)查，近四分之三的日本央行觀察人士預(yù)計下周將加息，這顯示在日本央行行長植田和男表示理事會屆時將討論加息后，加息預(yù)期大幅升溫。

植田和男周三表示，若經(jīng)濟(jì)和物價條件持續(xù)改善，日本央行將提高利率并調(diào)整貨幣支持的力度。

調(diào)查顯示，在53位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，約74%的人預(yù)計在1月24日為期兩天的會議結(jié)束時將加息，遠(yuǎn)高于上次調(diào)查的52%。約23%的受訪者預(yù)計日本央行將在3月份加息。

在此之前，植田和男和央行副行長冰見野良三本周均表示，將在1月份的會議上決定是否有必要加息，這提振了日元。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，除非美國候任總統(tǒng)特朗普1月20日就職后的政策行動擾亂全球金融市場，否則日本央行可能行動。

瑞銀證券首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Masamichi Adachi在調(diào)查回復(fù)中寫道：“加息決定將在很大程度上取決于最新的金融市場狀況。如果未出現(xiàn)沖擊，加息是可能的?！?/p>

知情人士本周早些時候告訴彭博社，日本央行官員認(rèn)為，只要特朗普重返白宮后不會造成太多負(fù)面意外，下周加息的可能性很大。

近一半的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在日本央行決策會議之前，特朗普不太可能或非常不可能采取削弱全球經(jīng)濟(jì)前景或破壞金融市場穩(wěn)定的政策行動。大約四分之一的受訪者認(rèn)為這可能或非?？赡馨l(fā)生。其余受訪者表示很難說。

彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura表示：“日本央行這次加息的可能性非常高。事實上，不升息可能更難解釋，因經(jīng)濟(jì)狀況與日本央行的預(yù)估相符，且未來幾年通脹前景料將在其目標(biāo)附近。”

以色列與哈馬斯達(dá)成?；饏f(xié)議 結(jié)束15個月加沙戰(zhàn)爭

周三(1月15日)，哈馬斯和以色列就加沙?；疬_(dá)成協(xié)議，調(diào)停者稱協(xié)議將于1月19日生效，協(xié)議內(nèi)容包括釋放15個月的流血沖突中被扣押的人質(zhì)。

在拜登政府即將卸任之際，美國官員證實，交戰(zhàn)雙方已達(dá)成在加沙停火并且釋放人質(zhì)的協(xié)議，以終結(jié)長達(dá)15個月的加沙戰(zhàn)爭。

這項復(fù)雜的分階段協(xié)議概述了為期六周的初步?；?，并逐步從加沙地帶撤出以色列軍隊。在加沙地帶，已有數(shù)萬人喪生?？刂萍由车貛У募みM(jìn)組織哈馬斯將釋放人質(zhì)，以換取以色列關(guān)押的巴勒斯坦囚犯。

美國總統(tǒng)拜登在華盛頓說：“這項協(xié)議將停止加沙地帶的戰(zhàn)斗，增加對巴勒斯坦平民急需的人道主義援助，并使被囚禁15個多月的人質(zhì)與家人團(tuán)聚?！?/p>

在宣布?；鸬纳缃幻襟w聲明中，哈馬斯稱該協(xié)議是“我們?nèi)嗣竦某删汀焙汀耙粋€轉(zhuǎn)折點”。

美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普在社群平臺Truth Social上說：“我們已就中東人質(zhì)達(dá)成協(xié)議。他們很快就會獲釋?！碧乩势者€將該協(xié)議的達(dá)成歸功于自己在2024年美國總統(tǒng)選舉中獲勝，并強(qiáng)調(diào)其國家安全團(tuán)隊和中東問題特使的貢獻(xiàn)。

當(dāng)?shù)貢r間1月18日凌晨，以色列總理辦公室發(fā)表聲明，證實以政府已批準(zhǔn)加沙?；鸷腿藛T交換協(xié)議，協(xié)議將于當(dāng)?shù)貢r間1月19日生效。

本周市場表現(xiàn)回顧：

美元結(jié)束連續(xù)六周的漲勢

美元本周結(jié)束連續(xù)六周的漲勢，最新通脹數(shù)據(jù)降溫幅度超預(yù)期，減輕市場對通脹加速的擔(dān)憂，同時提高美聯(lián)儲今年降息兩次的可能性，受此影響，美元指數(shù)走軟。

FX Street資深分析師Joseph Trevisani表示：“降溫的通脹數(shù)據(jù)讓交易員減少了一些美元多頭頭寸。”

此外，市場還關(guān)注美國逐步提高關(guān)稅的可能性。美國彭博社報道稱，美國可能采取更為溫和的方式推進(jìn)關(guān)稅政策。這一消息也打擊美元走勢。

本周美元指數(shù)收盤下跌0.23%，報109.41，遠(yuǎn)離本周初創(chuàng)下的逾兩年高點。

Mesirow貨幣管理資深投資策略師Uto Shinohara表示：“由于通脹數(shù)據(jù)較預(yù)期疲軟，市場參與者將美聯(lián)儲利率下調(diào)的預(yù)期從25個基點提高至40個基點。值得注意的是，這些市場預(yù)期回到了上周五強(qiáng)勁就業(yè)報告發(fā)布前的水平?！?/p>

他補(bǔ)充道，這反映出市場對通膨與勞動市場數(shù)據(jù)持續(xù)的敏感性。隨著美聯(lián)儲進(jìn)入“靜默期”，且下周美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布較少，Shinohara認(rèn)為，市場焦點將轉(zhuǎn)向特朗普展開執(zhí)政及其可能對市場產(chǎn)生的影響。

花旗G10外匯策略主管Dan Tobon表示：“隨著特朗普將重返白宮，美元仍完全聚焦在特朗普就職后可能宣布的關(guān)稅政策。”

隨著特朗普下周重返白宮，分析師預(yù)期他的部分政策將推動經(jīng)濟(jì)增長并增加價格壓力。

BNY Markets美洲區(qū)外匯與宏觀策略主管John Velis表示，未來市場將密切關(guān)注后續(xù)的通脹報告，以確認(rèn)通脹放緩的進(jìn)展。但新政府的政策可能在年初顛覆許多基本預(yù)期。

BNP Paribas Asset Management外匯投資組合經(jīng)理Peter Vassallo表示：“美元的強(qiáng)勢不會因這次的CPI數(shù)字而結(jié)束，可能會變得更加細(xì)致化，我們可能會看到美元兌歐洲貨幣保持強(qiáng)勢，但兌日元的強(qiáng)勢可能不會那么明顯?！?/p>

特朗普將于下周一重返白宮。他提出的高額進(jìn)口關(guān)稅、減稅及移民限制計劃可能推高通脹，進(jìn)一步加劇市場對于減少降息周期力度的預(yù)期。

杰富瑞全球外匯主管Brad Bechtel表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)僅能反映部分情況，而特朗普的政策才是更大的影響因素。

日元本周表現(xiàn)強(qiáng)勁，創(chuàng)下逾一個月以來最佳單周表現(xiàn)，市場對日本央行下周可能加息的預(yù)期快速升溫。

美元/日元本周收盤下跌0.9%，報156.30。

日本央行官員的言論以及顯示價格壓力持續(xù)和薪資增長強(qiáng)勁的日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步提振了市場信心，認(rèn)為政策轉(zhuǎn)變即將到來，交易員目前預(yù)計下周加息的機(jī)率達(dá)到 80%。

消息人士也向英國路透社表示，若特朗普就職時市場未出現(xiàn)重大震蕩，日本央行很可能在下周加息。

其它主要貨幣方面，歐元/美元本周上漲0.27%，報1.0270。英鎊/美元本周下跌0.3%，報1.2169。

黃金價格連續(xù)第三周上漲

本周，因美元走軟，且由于特朗普總統(tǒng)即將上任，其政策不確定性加上市場押注進(jìn)一步降息，讓黃金價格突破關(guān)鍵的2700美元/盎司水平，黃金周線上升。

本周美國PPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，且核心CPI數(shù)據(jù)疲軟，增加市場對美聯(lián)儲將采取更鴿派立場的押注。

現(xiàn)貨黃金本周收盤上漲0.47%，報2702.27美元/盎司，為連續(xù)第三周上漲，本周金價最高觸及2724.81美元/盎司。

交易員目前預(yù)計年底前美聯(lián)儲將降息兩次，美聯(lián)儲理事沃勒暗示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步疲軟，美聯(lián)儲可能會進(jìn)一步降息。

市場目前熱切等待特朗普1月20日的就職典禮，預(yù)計其廣泛的貿(mào)易關(guān)稅將進(jìn)一步刺激通脹并引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，這可能會增加黃金的避險吸引力。

High Ridge金屬交易主管David Meger說：“特朗普即將實施的政策所帶來的不確定性一直是支撐黃金的因素之一。”

Kitco Metals高級市場分析師Jim Wyckoff表示：“PPI數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，令美元指數(shù)受挫，有利于貴金屬市場，因為通脹下降意味著美聯(lián)儲可能更快進(jìn)行降息?！?/p>

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“核心CPI略低于預(yù)期。這對黃金來說是一個利好，因為由此推論，美聯(lián)儲不一定會排除降息，雖然1月降息的可能性很小，但到今年結(jié)束前仍預(yù)計會出現(xiàn)一些降息?！?/p>

Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示：“只要市場堅信美聯(lián)儲今年仍會降息，黃金就應(yīng)該會處于支撐性環(huán)境中。”

瑞銀指出，美元走強(qiáng)和美國國債收益率上升恐仍是今年上半年黃金的阻力，但作為投資多元化工具，黃金的需求將足以抵消這些阻力。

OANDA MarketPulse市場分析師Zain Vawda認(rèn)為，特朗普關(guān)稅和貿(mào)易政策對全球經(jīng)濟(jì)的不確定性及其對經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響有望維持黃金的避險需求。

美國股市錄得2025年首周漲幅

美股周五收高，三大股指本周均錄得2025年以來的首周漲幅。債券收益率下跌、半導(dǎo)體股普漲，中概股普遍上揚(yáng)。

道指周五攀升334.70點，漲幅為0.78%，報43487.83點；納指漲291.91點，漲幅為1.51%，報19630.20點；標(biāo)普500指數(shù)漲59.32點，漲幅為1.00%，報5996.66點。

下周一是馬丁路德金日，美股將會休市。此外下周一還是美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的就職典禮日。

本周道指累計上漲3.69%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.91%，二者均創(chuàng)下自2024年11月美國總統(tǒng)大選當(dāng)周以來的最大單周漲幅。納指上漲2.45%，錄得自12月初以來的最佳單周表現(xiàn)。

本周公布的幾份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示美國通脹壓力有所緩解，提振了市場信心。Janus Henderson Investors的美國證券化產(chǎn)品主管John Kerschner表示：“CPI和此前公布的PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，這讓市場松了一口氣?！?/p>

瑞銀美洲區(qū)首席投資官Solita Marcelli表示：“本周的通脹數(shù)據(jù)疲軟，對市場來說是一個令人放心的信號，尤其是在最近一段時間債券收益率高企和美股回落之后”。

分析人士認(rèn)為，盡管部分企業(yè)財報超出預(yù)期，但市場情緒受到科技股回調(diào)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動的影響。

瑞銀全球財富管理的戴維·萊夫科維茨表示，財報季將為投資者提供機(jī)會，但股市短期內(nèi)的波動性仍難避免。貝萊德公司的海倫·朱厄爾則警告，由于經(jīng)濟(jì)增長和通脹的雙重?fù)?dān)憂，股市可能面臨壓力。

原油價格連續(xù)第四周上漲

國際原油期貨周五下跌，但本周錄得漲幅，為連續(xù)第四周上漲。市場正在評估美國制裁俄羅斯原油貿(mào)易的影響。上周五，拜登政府公布了針對俄羅斯石油生產(chǎn)商和油輪的更廣泛制裁。

2月交割的西德州中質(zhì)原油(WTI)周五下跌 80 美分或1%，收于77.88美元/桶，但本周收盤上漲1.7%。

3月交割的布倫特原油期貨價格周五下跌50美分或0.6%，收于80.79美元/桶，但本周收盤上漲1.3%。

美國財政部上周五宣布對俄羅斯兩大石油生產(chǎn)商——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom Neft)和蘇爾古特石油公司(Surgutneftegas)實施制裁，這是美國履行G7削減俄羅斯能源收入承諾的一部分舉措。美國也對183艘載油船只、駐俄羅斯的油田服務(wù)提供者以及俄羅斯能源官員實施制裁。

德國商業(yè)大宗商品策略師Carsten Fritsch指出，近幾周石油期貨價格上漲，擴(kuò)大的制裁加速上周末的漲勢。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“這些制裁的影響程度尚不確定，而這對石油市場有利。”他補(bǔ)充說，每天約有70萬桶的原油供應(yīng)面臨風(fēng)險。

PVM機(jī)構(gòu)分析師Tamas Varga表示：“市場真的擔(dān)憂原有供應(yīng)中斷。俄羅斯石油最壞的情況，看起來可能是現(xiàn)實情況。但目前還不清楚特朗普下周一上任時會發(fā)生什么。”

國際能源署(IEA)周三在其月度石油市場報告中表示，美國對俄羅斯石油的最新一輪制裁可能會嚴(yán)重擾亂俄羅斯的石油供應(yīng)和再銷售。

Sevens Report Research聯(lián)合編輯Tyler Richey表示，石油市場似乎對于可能出現(xiàn)的供應(yīng)短缺更感到擔(dān)憂，這種擔(dān)憂超過對地緣政治緊張局勢減緩的關(guān)注。最近幾月和幾季“油價背后醞釀的地緣政治恐慌逐漸失去意義”，因為全球石油市場從未受到實質(zhì)影響。

石油經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)PVM分析師Tamas Varga表示，隨著特朗普將在下周一宣誓就職，“市場已進(jìn)入觀望階段，大家正在等待即將上任的美國政府對拜登政府最后時刻加碼制裁問題的反應(yīng)?！?/p>

施耐德電氣全球研究與分析副總監(jiān)RoBBIe Fraser表示，由于特朗普政府下周上任，制裁和貿(mào)易壁壘可能仍將成為關(guān)注焦點。美國對伊朗原油出口實施更嚴(yán)厲制裁，恐影響全球1%至2%的原油供應(yīng)，而對加拿大原油進(jìn)口征收進(jìn)口關(guān)稅的威脅可能會增加美國煉油商的投入成本。有關(guān)這些主題的任何近期行動聲明都可能成為未來幾周原油價格的主要驅(qū)動因素。