保證金制度是現(xiàn)貨白銀和白銀期貨交易最顯著的特征之一。保證金作為履約的擔(dān)保資金，一方面是投資者對(duì)買賣的一種承諾，是交易的抵押品，另一方面在白銀價(jià)格變動(dòng)時(shí)，它又作為清償投資者損益的本金。由于保證金制度的杠桿作用，交易者能夠以較少的資金進(jìn)行較大標(biāo)的合約的交易，從而極大地提高了市場(chǎng)的投資運(yùn)作效率。

在保證金制度下，當(dāng)白銀向著有利于交易者的方向變動(dòng)時(shí)，交易者能獲得較高收益，但同時(shí)保證金制度也是一把雙刃劍，它在增強(qiáng)市場(chǎng)的投資運(yùn)作效率的同時(shí)，也會(huì)放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)白銀價(jià)格向著不利于交易者的方向變動(dòng)時(shí)，交易者的虧損也成倍放大。由于保證金制度的這些特點(diǎn)，對(duì)交易平臺(tái)而言，科學(xué)地收取客戶的保證金，不但能有效地防范公司所面臨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、投資者信用風(fēng)險(xiǎn)，而且能最大限度的提高客戶資金的使用效率，在為公司創(chuàng)造更大的利潤(rùn)的同時(shí)，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。

投資者進(jìn)行白銀保證金交易，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，空倉(cāng)頭寸就有違約的風(fēng)險(xiǎn)，將空倉(cāng)頭寸平倉(cāng)需要購(gòu)買期貨的多倉(cāng)，這種購(gòu)買行為將引致白銀價(jià)格的上漲，而價(jià)格的上漲又將導(dǎo)致更多空倉(cāng)頭寸的平倉(cāng)。相反，如果價(jià)格下跌，那么多倉(cāng)頭寸違約風(fēng)險(xiǎn)增加，多倉(cāng)頭寸的平倉(cāng)又將導(dǎo)致價(jià)格的下跌和更多的多頭倉(cāng)位的平倉(cāng)。因此，保證金降低將增加合約的違約風(fēng)險(xiǎn)。

此外，很多研究都表明保證金水平與交易量和持倉(cāng)量呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，而與價(jià)格波動(dòng)率呈正相關(guān)的關(guān)系。例如Hunter在1986發(fā)表的論文中認(rèn)為，如果保證金水平過高，出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的概率將會(huì)降低，交易成本會(huì)增加，這樣的市場(chǎng)不能吸引投資者，市場(chǎng)流動(dòng)性較低。相反，如果保證金水平設(shè)置過低，違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性上升，將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的利益造成損害。

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