八月初公布的美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外爆冷，市場對美國經(jīng)濟衰退的憂慮迅速被點燃，9月降息50個基點概率大幅提升，加上早前哈馬斯政治局領(lǐng)導(dǎo)人伊斯梅爾·哈尼亞遭遇不測，地緣政治風(fēng)險帶動金價大幅上漲，8月2日現(xiàn)貨金價歐盤一度高見2477美元，距離歷史紀錄高位僅5美元之遙。

但倫敦金價在非農(nóng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)公布后大幅沖高后回落，這可能與短期衰退交易情緒觸頂，前期基于衰退交易的部分資金獲利了結(jié)有關(guān)。美國的就業(yè)市場雖然邊際趨弱，但尚未達到衰退情形。7月的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，且6月數(shù)據(jù)同步下修，失業(yè)率跳升至4.3%，使得薩姆規(guī)則達到閾值，進一步引發(fā)市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。

但從失業(yè)的分項數(shù)據(jù)來看，失業(yè)率的跳升主要與颶風(fēng)“貝麗爾”相關(guān)，7月美國暫時性失業(yè)人數(shù)環(huán)比大增24.9萬至106.2萬人，遠高于季節(jié)性波動。對于薩姆規(guī)則的應(yīng)用，需要考慮到勞動力結(jié)構(gòu)變化以及其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)后續(xù)變化，簡單套用而形成經(jīng)濟衰退的判斷過于武斷，所以我們?nèi)孕栌^察后續(xù)美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

隨著降息預(yù)期抬升，SPDR黃金ETF的持倉也有所回升。截至8月2日，SPDR黃金ETF持有黃金845.47噸，相比7月初增持17.86噸。不難預(yù)計，隨著市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期逐步加強，全球黃金ETF持倉量將逐步回升，這將成為黃金市場上重要的購買力量。目前距離9月美聯(lián)儲的議息還有一個多月，8月下旬還有杰克遜霍爾會議，投資者需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲相關(guān)其他貨幣政策工具或資產(chǎn)負債表方面的調(diào)整，并為金價高位的寬幅震蕩做好準備。

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