如今，國(guó)內(nèi)通過(guò)商業(yè)銀行的紙黃金渠道從事貴金屬投資的人數(shù)與日俱增，當(dāng)中一部分投資者嘗到了甜頭，但也有不少人因?yàn)闆]找金價(jià)運(yùn)行的規(guī)律而虧損被套，當(dāng)中一小撮投資者甚至因此而對(duì)紙黃金的價(jià)格形成機(jī)制存疑，認(rèn)為是背后“莊家”的操縱讓他們蒙受損失，但事實(shí)真的如此嗎？

籠統(tǒng)而言，國(guó)內(nèi)的紙黃金價(jià)格跟隨國(guó)際金價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)，國(guó)內(nèi)外金價(jià)可以經(jīng)過(guò)匯率和重量的換算而相互轉(zhuǎn)化。但如果投資者希望深入了解紙黃金價(jià)格與國(guó)際金價(jià)是如何聯(lián)動(dòng)的，就必須從其交易制度和價(jià)格形成機(jī)制入手。

其實(shí)，國(guó)內(nèi)的紙黃金采用了類似于做市商的交易機(jī)制，即投資者的紙黃金既是從銀行手里購(gòu)得，將來(lái)也會(huì)賣回給銀行，簡(jiǎn)單而言就是投資者的“對(duì)手方”是銀行。而國(guó)際市場(chǎng)上的現(xiàn)貨黃金交易的對(duì)手方是國(guó)外的五大金商及其下屬會(huì)員機(jī)構(gòu)。

在價(jià)格形成機(jī)制上，紙黃金是各家銀行獨(dú)立的市場(chǎng)交易，也就是各家銀行的紙黃金市場(chǎng)互相隔離，互不影響，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)其價(jià)格是脫離現(xiàn)貨市場(chǎng)的，因此難免出現(xiàn)定價(jià)不夠透明的情況。而國(guó)際現(xiàn)貨黃金則是由五大金行每天兩次（上午10時(shí)30分和下午3時(shí)）于由洛希爾公司總部的“黃金屋”進(jìn)行定價(jià)，具體方式是由其首席代表根據(jù)前一天晚上的倫敦市場(chǎng)收盤之后的紐約黃金市場(chǎng)價(jià)格，以及當(dāng)天早上的香港黃金市場(chǎng)價(jià)格定出一個(gè)適當(dāng)?shù)拈_盤價(jià)。如果開盤價(jià)過(guò)高，市場(chǎng)上沒有出現(xiàn)買方，首席代表將會(huì)降低黃金價(jià)格；而如果開盤價(jià)過(guò)低，則會(huì)將黃金價(jià)格抬高，直到出現(xiàn)賣家。

過(guò)去100多年以來(lái)，世界金價(jià)的定價(jià)權(quán)由倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）掌控，而作為全球最大黃金期貨交易市場(chǎng)的美國(guó)COMEX交易所，以及擁有巨大交易量的亞洲機(jī)構(gòu)，都將成為有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，展開話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪。例如本年4月，首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際黃金定價(jià)盤——“上海金”的正式掛牌，這將使中國(guó)在國(guó)際黃金市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步得到提高。

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