在9月的議息會議中，美聯(lián)儲暗示了更快的taper和更早的加息步伐，在這樣的背景之下，現(xiàn)貨黃金投資需要警惕美元和美債收益率的上漲風險。前期美債收益率的上漲，更多反映的是市場對美聯(lián)儲提前加息的再定價，至于后續(xù)上漲的空間還有多少，值得投資者繼續(xù)觀察。

如果以聯(lián)邦基金利率期貨和OIS（隔夜利率互換）來衡量市場對于未來美聯(lián)儲政策利率的預(yù)期，9月市場對于首次加息時點提前至2022年已有所準備，但明顯低估了2023年和2024年的加息節(jié)奏，這與今年6月市場的超前反映形了成鮮明的對比，可能也意味著這一次美債收益率不會再現(xiàn)6月議息會議后的“過山車”式行情。

自從6月的議息會議以來，10年期美債利率的走勢基本跟隨市場預(yù)期美聯(lián)儲在首次加息后的1年內(nèi)的加息次數(shù)，當前市場預(yù)期對于“2022年開啟加息、2023年加息3次”的調(diào)整還有空間，考慮到市場短線往往存在過度定價的傾向，美債收益率短期仍有上漲的動力，現(xiàn)貨金價可能因此而承壓。

展望今年第四季度，歐美經(jīng)濟可能重回分化的局面。四季度歐元區(qū)解封帶來的經(jīng)濟加速紅利將會減弱，而美國消費的韌性依舊存在，盡管財政補助減少，但是就業(yè)的增加和工資的上漲，使得家庭收入繼續(xù)改善，第四季度消費較第三季度可能出現(xiàn)明顯反彈，美歐經(jīng)濟重回邊際分化，將限制美債收益率后續(xù)上漲的空間，而美國政府債務(wù)上限問題，依舊會成為市場揮之不去的陰影。

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