在過去的大約50年以來，全世界范圍內(nèi)的各種貸款，都依靠倫敦同業(yè)拆借利率(LIBOR)來幫助確定借貸成本，無論是學(xué)生貸款、住房按揭、利率互換都離不開它。LIBOR基于每日對(duì)銀行人士的調(diào)查，通過了解他們所估計(jì)的彼此之間的拆借費(fèi)用而確定，但隨著市場(chǎng)的演變，那些能夠?yàn)檫@些估計(jì)提供參考信息的交易已逐漸消失。

2008年金融危機(jī)過后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，那些借助信任來為數(shù)百萬億美元的金融資產(chǎn)設(shè)定利率的銀行，一直都在操縱Libor來為自己謀利。因此在過去3年里，全球的決策者們，都一直試圖構(gòu)建新的基準(zhǔn)，以便在2021年末取代LIBOR。

然而當(dāng)中的挑戰(zhàn)在于，如何以一個(gè)更可靠的基準(zhǔn)來替代LIBOR，同時(shí)又要維持LIBOR那樣的可得性和功能性。這做到這一點(diǎn)真的很難，而各個(gè)國(guó)家和地區(qū)之間的進(jìn)度也參差不齊。比如美國(guó)就正力推用擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)來取代美元LIBOR，后者目前是大約200萬億美元證券的基準(zhǔn)。

但SOFR與LIBOR存在三個(gè)主要差異：

1、SOFR基于實(shí)際交易，而非銀行報(bào)價(jià)；

2、它僅提供一個(gè)隔夜利率，而LIBOR提供的是期限從1天到1年的7種利率；

3、SOFR是有擔(dān)保利率，源自于以美國(guó)國(guó)債為抵押品的回購協(xié)議交易。

盡管如此，美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)傾向于SOFR是因它的交易量巨大，大多交易日內(nèi)它的成交金額達(dá)1萬億美元以上。相比之下，3個(gè)月美元LIBOR的交易量估計(jì)為5億美元，這讓SOFR能夠更真實(shí)地反映資金成本，而且蓄意操縱的風(fēng)險(xiǎn)也較低。

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