隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息漸行漸近，倫敦銀價(jià)格5月至今的高位平臺(tái)運(yùn)行，走勢(shì)強(qiáng)于不少的大宗商品。預(yù)計(jì)三季度中下旬之后，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑引發(fā)衰退的可能性會(huì)有所增強(qiáng)，這可能推動(dòng)倫敦銀價(jià)格測(cè)試年內(nèi)的高位。

展望未來一段時(shí)間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或陷入技術(shù)性衰退的象限。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)失業(yè)率高于4%，通脹降低至2%時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退而提前降息。當(dāng)前雖然美國(guó)通脹離2%仍有一定距離，但扣除房屋分項(xiàng)后已經(jīng)跌至1.8%，而房屋的韌性主要由大量移民進(jìn)入美國(guó)，疊加高利率抑制房屋營(yíng)建而導(dǎo)致階段性供需矛盾，租金價(jià)格保持剛性。但是從6月的通脹分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，房屋分項(xiàng)開始再下一臺(tái)階至4.4%，創(chuàng)本輪加息周期以來新低。

隨著美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)缺口逐步走向平衡，以及服務(wù)業(yè)薪資增速下降，房屋分項(xiàng)的通脹已經(jīng)開始趨勢(shì)性下降，所以美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性非常高，但是在基數(shù)效應(yīng)的擾動(dòng)下，四季度通脹仍有階段性反彈的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策反而可能會(huì)保持觀望。

但如果市場(chǎng)“搶跑”，過度預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)降息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，這種情緒就有階段性回?cái)[的可能性，即市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期降息，萬一高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，白銀價(jià)格就可能表現(xiàn)反復(fù)。

與黃金相比，白銀在降息周期中，會(huì)由于工業(yè)需求拖累而表現(xiàn)相對(duì)較弱，但降息中后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，工業(yè)需求的回暖，就有望驅(qū)動(dòng)白銀價(jià)格大幅補(bǔ)漲，所以中長(zhǎng)期的空間仍然巨大。

[版權(quán)聲明]本文章為原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載需注明出處http://www.zjlaifeng.com，對(duì)于不遵守此聲明或者其他違法使用本文內(nèi)容者，將依法保留追究權(quán)。