雖然自從5月中旬創(chuàng)出歷史新高2450以來，現(xiàn)貨金價已經(jīng)歷了三波小幅的回調，但整體的上升趨勢遠未受到考驗。我們認為在今年美聯(lián)儲不出現(xiàn)加息預期的情形下，金價出現(xiàn)深度回調的概率較小，7月金價若低見2200美元水平，就是相當不錯的低買機會。

從前期公布的系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，美國5月CPI同比增3.3%，核心CPI同比增3.4%，均低于市場預期及前值。美聯(lián)儲在6月的議息上宣布維持利率不變，但點陣圖顯示大部分官員依舊預計今年降息。地緣政治方面，普京為俄烏沖突停火開出條件，但澤連斯基拒絕和談；歐洲議會選舉中極右翼勢力抬頭，引發(fā)市場的避險情緒，這些因素都支撐金價6月維持在2300上方盤桓。

據(jù)美聯(lián)儲的點陣圖預測，降息將會在今年的下半年開始。我們預計隨著二、三季度美國通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)的逐步疲軟，市場對于美聯(lián)儲降息的預期將會提升，金價或再次拾獲上行的動力。下半年進入降息周期后，實際利率下行將會令原先流出的基金ETF轉而配置黃金，驅動現(xiàn)貨黃金上漲，而全球央行的持續(xù)購金，將增強本輪牛市金價上漲的彈性與高度。

從技術上看，當前金價正住處暫時性的回落時勢頭之中，也是過去三個月以來第三次考驗2300整數(shù)關口的支撐，這里也是金價去年10月初到今年5月中升幅的斐波那契修正水平23.6%，如果金價有效擊穿此處及2270一線的支撐，則可能向下方的上升趨勢，即2200美元關口尋求支撐。

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