美國銀行、花旗集團(tuán)和澳大利亞麥格理集團(tuán)在金價創(chuàng)下每盎司3,000美元的歷史新高后，持續(xù)看漲黃金。隨著全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金仍有進(jìn)一步上漲空間。
自2022年底以來，黃金市場持續(xù)走強(qiáng)，主要受各國央行增持及中國市場的搶購潮推動。如今，黃金的避險屬性再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
上周五（3月14日），金價突破3,000美元/盎司，市場對美國總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）顛覆性貿(mào)易政策所帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險感到擔(dān)憂。與此同時，美國消費(fèi)者信心大幅下降，而通脹預(yù)期飆升，推動華爾街機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)黃金價格預(yù)測。
“黃金市場仍存在多項(xiàng)利好因素，”麥格理集團(tuán)大宗商品策略主管馬庫斯·加維（Marcus Garvey）表示。他在上周將該行的黃金價格上限預(yù)測從3,000美元上調(diào)至3,500美元?！澳壳笆袌霾⑽闯霈F(xiàn)過度投機(jī)或泡沫化的跡象，因此金價仍有進(jìn)一步上漲空間。”
以下四點(diǎn)揭示了華爾街機(jī)構(gòu)持續(xù)看漲黃金的關(guān)鍵驅(qū)動因素：
1. 交易所交易基金（ETF）需求復(fù)蘇
黃金ETF市場正在重新吸引投資者。在過去四年持續(xù)拋售黃金ETF后，投資者今年開始回歸這一市場。**世界黃金協(xié)會（World Gold Council）**數(shù)據(jù)顯示，2月份北美市場黃金ETF凈流入創(chuàng)下2020年7月以來最大單月增幅。
花旗集團(tuán)分析師馬克斯·萊頓（Max Layton）指出，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期可能促使美國家庭增加黃金ETF持倉，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多元化?！斑@是黃金上漲的下一個關(guān)鍵驅(qū)動因素，”他說。
萊頓說：“過去12至18個月，市場上主要是各國央行和高凈值個人增持黃金，以對沖股市下行和美國經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險。然而，普通家庭投資者此前尚未大規(guī)模進(jìn)場，現(xiàn)在他們可能才剛剛開始進(jìn)入黃金市場?！?/p>
Quantix Commodities投資者解決方案主管馬特·施瓦布（Matt Schwab）表示，ETF持倉量的持續(xù)增長對于金價進(jìn)一步攀升至關(guān)重要。他強(qiáng)調(diào)，在疫情期間金價創(chuàng)下歷史高點(diǎn)時，ETF資金流入曾發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
2. 經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，黃金短期波動風(fēng)險猶存
盡管黃金在經(jīng)濟(jì)低迷期通常表現(xiàn)強(qiáng)勁，但分析師警告稱，若股市大幅回調(diào)，黃金短期內(nèi)可能面臨獲利回吐壓力，因投資者可能會賣出盈利豐厚的黃金頭寸以彌補(bǔ)其他資產(chǎn)的損失。
“市場動蕩時，黃金市場也可能出現(xiàn)短期劇烈波動，”道明證券全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）指出。“例如在2008/2009年金融危機(jī)期間，以及2020年疫情初期，黃金曾短暫大幅回撤。”
美國銀行金屬研究主管邁克爾·威德默（Michael Widmer）也認(rèn)為，黃金短期內(nèi)可能出現(xiàn)波動，因部分投資者會選擇鎖定利潤。但他仍預(yù)計(jì)金價長期趨勢將升至3,500美元。
3. 實(shí)際利率對黃金影響減弱
黃金的兩年牛市發(fā)生在全球?qū)嶋H利率上升的背景下，這與傳統(tǒng)邏輯相悖。通常而言，實(shí)際利率上升會抑制黃金需求，因?yàn)辄S金不支付利息，而投資者可以通過政府債券市場獲得無風(fēng)險回報。
然而，全球債務(wù)水平攀升和財(cái)政赤字?jǐn)U大導(dǎo)致部分投資者開始對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債券的信用風(fēng)險定價，從而轉(zhuǎn)向黃金市場。
麥格理集團(tuán)分析師加維（Garvey）表示：“除非出現(xiàn)債務(wù)上限未能上調(diào)導(dǎo)致的技術(shù)性違約，否則市場普遍認(rèn)為美國不會在美元計(jì)價債務(wù)上出現(xiàn)違約，大多數(shù)國家在本幣債務(wù)方面也不會違約?！?/p>
加維表示：“然而，如果一個國家的財(cái)政狀況長期不可持續(xù)，實(shí)際上等于隱性貶值本幣，而黃金作為硬通貨，必然受益。”
4. 央行購金潮持續(xù)
2024年，全球央行增持黃金是金價飆升的主要推手。盡管金價已升至歷史高位，但央行今年仍在繼續(xù)買入，1月全球央行凈購入黃金18噸，根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)。
中國央行在去年連續(xù)增持黃金18個月后，在2024年暫停了6個月，但去年11月恢復(fù)購金，并在今年2月連續(xù)第四個月增持，目前官方黃金儲備已達(dá)7,361萬盎司。
高盛集團(tuán)上個月剛剛將2025年底黃金目標(biāo)價上調(diào)至3,100美元，但目前已開始預(yù)測可能出現(xiàn)更大漲幅。
高盛分析師表示：“我們認(rèn)為，美國政策不確定性可能會進(jìn)一步推高投資者需求。此外，我們相信央行購金趨勢將保持結(jié)構(gòu)性高位。”