與黃金相似，白銀可以視為美元信用的對(duì)沖品，即美元信用體系加強(qiáng)，白銀的配置價(jià)值就會(huì)下降，而當(dāng)美元信用體系弱化，比如通脹或采取擴(kuò)張性貨幣政策，有或者美元的權(quán)威受到挑戰(zhàn)，全球貨幣體系出現(xiàn)混亂是，白銀等貴金屬的配置價(jià)值就會(huì)得到系統(tǒng)性提升。

　　因此，投資者在分析現(xiàn)貨白銀的未來走勢(shì)時(shí)，要關(guān)注美國(guó)實(shí)際利率，即美國(guó)名義利率減去通貨膨脹預(yù)期。當(dāng)前，全球貨幣體系主要是美元本位，貴金屬的對(duì)沖價(jià)值更多是相對(duì)于美元信用體系。此外，從理論上而言，由于相比于其他實(shí)物和金融資產(chǎn)，貴金屬自己不會(huì)產(chǎn)生利息，因此實(shí)際利率可視為持有白銀的真實(shí)機(jī)會(huì)成本。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，貴金屬的價(jià)格表現(xiàn)與實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)性非常顯著，2000年初至今相關(guān)系數(shù)-0.88，和美元指數(shù)的相關(guān)系數(shù)僅有-0.58。因此，作為普通投資者，在進(jìn)入現(xiàn)貨白銀市場(chǎng)并選擇交易的方向之前，最需要關(guān)注的是美國(guó)實(shí)際利率的變化趨勢(shì)。

　　美元加息周期的開啟，對(duì)貴金屬市場(chǎng)而言可謂長(zhǎng)期利空出盡，而逐步的加息是新一輪再通脹周期的確認(rèn)，通脹預(yù)期中長(zhǎng)期走高，實(shí)際利率中樞會(huì)持續(xù)受到壓制，銀價(jià)慢?？善凇Ａ硪环矫?，各國(guó)通過貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)爭(zhēng)搶經(jīng)濟(jì)存量蛋糕份額，可能導(dǎo)致加息放緩甚至競(jìng)爭(zhēng)性貨幣寬松，通脹預(yù)期上升，實(shí)際利率顯著下降;全球貨幣體系可能失去方向，這也會(huì)使貴金屬避險(xiǎn)價(jià)值得到彰顯。

　　今年3月以來，美國(guó)挑起貿(mào)易戰(zhàn)醉翁之意不在逆差，而在于遏制中國(guó)崛起。短期來看，11月美國(guó)共和黨中期選舉的政治訴求是當(dāng)前主要矛盾之一，這決定了政治博弈不會(huì)輕易結(jié)束，甚至不排除逐步升級(jí)可能，白銀避險(xiǎn)價(jià)值將逐步增大。因此，明智投資者應(yīng)該盡早選擇把現(xiàn)貨白銀賬戶開好，通過它靈活的交易機(jī)制，隨時(shí)把握未來的大行情。

[版權(quán)聲明]本文章為原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載需注明出處http://www.zjlaifeng.com，對(duì)于不遵守此聲明或者其他違法使用本文內(nèi)容者，將依法保留追究權(quán)。