什么是人民幣入藍呢？記得之前國際貨幣金組織宣布人民幣入藍之后，掛起一陣人民幣風(fēng)，在那一個星期之內(nèi)，隨處可見的人民幣入藍的字眼。這確實是一件大事，也值得媒體鼎力地宣傳，不過可能有的讀者會覺得有點厭惡，原因是看不慣這種鋪天蓋地的長篇大論。怎么辦呢？建議這些讀者先讀點干貨吧，比如閣下現(xiàn)在正在讀的這一篇文章。

人民幣入藍，理論上會給中國對外貿(mào)易和國際投資帶來積極影響， 對于官方正大力推進的一帶一路戰(zhàn)略，也提供了一種想象中的收益，這些都是短期內(nèi)的經(jīng)濟和政治收益。人民幣入藍后，國際機構(gòu)將有意愿持有更多人民幣資產(chǎn)，在短期之內(nèi)，也可以增加國際市場對人民幣的認同，化解人民幣面臨的嚴峻的貶值壓力，對于央行來說，這可能是急需的一根稻草。

人民幣入藍本身只是一個起點，通過政治游說和政治壓力，讓人民幣加入到國際貨幣基金組織的SDR體系，本身只是獲得一種資格，并不能創(chuàng)造有效的市場需求，短期之內(nèi)并不會改變國際儲備格局，帶來的鑄幣稅幾乎可以忽略不計，短期內(nèi)，國際儲備中的人民幣資產(chǎn)增長將非常有限，其影響主要以象征意義為主。而目前人民幣面臨的貶值壓力，是長期以來央行恣意的貨幣投放和美聯(lián)儲轉(zhuǎn)入加息通道共同作用的結(jié)果，絕不會因為人民幣加入SDR得到化解。

要吸引全球包括央行和投資機構(gòu)增加對人民幣的儲備和持有，需要外界對人民幣有更大信心，人民幣本身成為安全資產(chǎn)，保持幣值相對穩(wěn)定。從經(jīng)濟體量而言，日本要比英國更大，但在國際儲備體系中，日元擁有份額甚至不如英鎊，其重要原因之一就是日本匯率波動頻繁，對機構(gòu)持有者而言風(fēng)險偏高。設(shè)想一下，假如津巴布韋貨幣被納入到SDR體系，以其毫無節(jié)制的貨幣投放量和完全失控的通貨膨脹率，哪里可能吸引任何儲備需求？

但是毫無疑問，外界將會增加對人民幣的興趣，作為一種全球儲備貨幣，相關(guān)利益方將會檢視中國貨幣當(dāng)局的專業(yè)性和獨立性，貨幣政策的合理性，經(jīng)濟增長前景，以及人民幣資產(chǎn)的安全性。 這個認知過程，意味著中國貨幣當(dāng)局過去的政策以及政策后果，都需要得到某種程度的矯正，并反映在人民幣估值的調(diào)整上，只有充分調(diào)整到位，才能增加人民幣資產(chǎn)的吸引力。換句話說，入藍之后，短期內(nèi)人民幣可能會有更大的貶值壓力，央行也可能被迫回應(yīng)這種壓力，只有在人民幣匯率價格走向市場均衡的時候，國際機構(gòu)才會進行人民幣資產(chǎn)的持有。

在效果上，人民幣入藍，等于主動讓渡了部分貨幣政策的自主權(quán)，在貨幣政策選項上，必須和國際社會展開有質(zhì)量的信息溝通，要贏得國際社會的認同，從中長期而言，這恰恰是人民幣入藍的價值所在。人民幣入藍，不等于約束了未來貨幣政策的空間，為了保持人民幣幣值穩(wěn)定和資產(chǎn)安全，貨幣政策等于受到某種全球性的道義約束，讓央行更加遵循貨幣政策的市場規(guī)則，降低央行的恣意和相機抉擇，增加央行的獨立性和專業(yè)性，幫助抵御不恰當(dāng)?shù)恼螇毫Α?/span>

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