我們都知道中國(guó)實(shí)行的是有管制的外匯匯率，所以時(shí)至今日，中國(guó)的國(guó)際地位和經(jīng)濟(jì)實(shí)力在世界上已經(jīng)到了首屈一指的地位，但人民幣的國(guó)際支付能力還不能達(dá)到與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相同的層面。人民幣入藍(lán)之后，外匯會(huì)放開(kāi)嗎？為什么人民幣會(huì)在這個(gè)時(shí)候選擇入藍(lán)呢？

人民幣入藍(lán)以及由此引發(fā)的資本流入對(duì)當(dāng)前資本凈外流局面是有效的緩沖，雖然這不見(jiàn)得會(huì)系統(tǒng)性地扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)。這反過(guò)來(lái)意味著金融市場(chǎng)、匯率、經(jīng)濟(jì)的調(diào)整壓力一定程度上都會(huì)下降或得到一定的改善。人民幣匯率隨著基本面變化逐步積累起越來(lái)越大的壓力，像地震一樣，在很難預(yù)知的情景下，由于一些事件的催化，很容易形成大幅調(diào)整和沖擊，并波及到中國(guó)和全球金融市場(chǎng)。

因此，抓緊提高匯率彈性十分重要。匯率上下波動(dòng)可以隨時(shí)吸收和釋放資本流出和基本面變化的壓力，避免了集中調(diào)整的可能性。就像地震一樣，多次頻繁出現(xiàn)的小規(guī)模地震可以避免大的地震的可能性。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)快速變化的背景下，維持匯率在一個(gè)固定水平上的時(shí)間越長(zhǎng)，潛在的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)就越大。

在當(dāng)前人民幣入藍(lán)、引導(dǎo)資本流入、資本賬戶調(diào)整壓力下降的背景下，提高匯率的彈性，比資本賬戶調(diào)整壓力積累到很大再去增強(qiáng)彈性要好得多。提高匯率彈性宜早不宜晚，拖的時(shí)間越長(zhǎng)，基本面上積累的問(wèn)題就越大、越難以控制。

總體上來(lái)講，人民幣入藍(lán)有風(fēng)險(xiǎn)也有收益，中短期來(lái)說(shuō)是收益大于風(fēng)險(xiǎn)，正面的影響居多，我們應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī)去提高人民幣匯率的彈性。

長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣可能成為和美元并駕齊驅(qū)的貨幣。二三十年以后，中國(guó)商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易的規(guī)?？赡鼙让绹?guó)大的多；中國(guó)的金融市場(chǎng)可能會(huì)變得越來(lái)越有深度和彈性，人民幣的國(guó)際地位會(huì)顯著提高。那時(shí)如果出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，或者儲(chǔ)備資產(chǎn)系統(tǒng)性調(diào)整趨勢(shì)，那將會(huì)對(duì)中國(guó)的金融體系產(chǎn)生很大的壓力。

這種壓力似乎兩種調(diào)解方式，第一種是通過(guò)強(qiáng)有力的外匯市場(chǎng)干預(yù)，將資金壓力適當(dāng)轉(zhuǎn)移到其他金融體系。第二是通過(guò)強(qiáng)有力的金融監(jiān)管、資本充足率要求和宏觀審慎管理，在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。

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