匯率對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，尤其是一個(gè)出口和進(jìn)口都很大的國(guó)家來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很重要的話題。一個(gè)國(guó)家需要一個(gè)什么樣的匯率，才能平衡各方面的東西呢？對(duì)于最近準(zhǔn)備正式生效的新特別提款權(quán)份額，人民幣入藍(lán)匯率會(huì)怎么走呢？

無(wú)可否認(rèn)，人民幣入藍(lán)，提升了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位，使中國(guó)在國(guó)際地位上得到進(jìn)一步的認(rèn)可；其次，人民幣入藍(lán)有助于擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放、企業(yè)走出去和推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)；人民幣入藍(lán)毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)人民幣匯率、對(duì)債券、對(duì)美元權(quán)重都有較大的深遠(yuǎn)影響。

人民幣入藍(lán)后，短期來(lái)看，人民幣加入SDR是一重大利好，有利于增強(qiáng)國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的信心，但是人民幣加入SDR后，短期維穩(wěn)預(yù)期減弱，人民幣將面臨較大貶值壓力。但未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)由于“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是核心矛盾，“調(diào)結(jié)構(gòu)”仍重任在肩，疊加金融市場(chǎng)泡沫化問(wèn)題尚未妥善解決，短期仍有穩(wěn)定匯市預(yù)期的必要。

即使維穩(wěn)匯市的壓力確實(shí)有釋放，管理層在時(shí)機(jī)選擇上也大概率“出其不意”。從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣入藍(lán)還要求匯率進(jìn)一步的市場(chǎng)化，因?yàn)閺募夹g(shù)層面來(lái)講，特別提款權(quán)的匯率決定要求人民幣有一個(gè)合理的離岸價(jià)和在岸價(jià)。如果匯率更加市場(chǎng)化，從更長(zhǎng)一段時(shí)期來(lái)看，人民幣入藍(lán)后的匯率走勢(shì)還要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。

我們認(rèn)為，人民幣入藍(lán)后，短期維穩(wěn)預(yù)期減弱，人民幣將面臨較大貶值壓力，從中長(zhǎng)期看，人民幣入藍(lán)后的匯率走勢(shì)還要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣入藍(lán)還要求匯率進(jìn)一步的市場(chǎng)化，因?yàn)閺募夹g(shù)層面來(lái)講，特別提款權(quán)的匯率決定要求人民幣有一個(gè)合理的離岸價(jià)和在岸價(jià)。

如果匯率更加市場(chǎng)化，從更長(zhǎng)一段時(shí)期來(lái)看，人民幣入藍(lán)后的匯率走勢(shì)還要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。

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