黃金作為避險、保值的“避風(fēng)港”，一直“喜歡壞消息” ——但凡出現(xiàn)某種重大的危機，各方資產(chǎn)就會涌向這個避險保值的港灣。自第2次世界大戰(zhàn)后，倫敦金價格從1968年的每盎司35美元，漲到現(xiàn)在的2000美元區(qū)間，中間有過兩次可以跟近年市道相提并論的“大牛市”。

倫敦金價的第一次狂歡，是從1968年3月到1980年1月，期間的12年黃金價格漲了23倍。這一輪大牛市的形成，始于美元與黃金脫鉤。二戰(zhàn)結(jié)束后建立的布雷頓森林體系，將黃金與35美元的價格掛鉤，其后十多年不存在黃金交易市場，但期間美元幾次遭遇危機，動搖了體系的根基。

這輪牛市背后的兩大驅(qū)動因素，是地緣政治和通貨膨脹。1979年2月，伊朗大規(guī)模社會運動成功；同年的圣誕節(jié)，蘇聯(lián)入侵阿富汗，蘇軍占領(lǐng)喀布爾，國際局勢緊張。1979年還發(fā)生了一件大事，那就是伊朗停止出口石油60天，國際市場油價飛漲，從每桶13美元漲到1980年底的41美元。美國國內(nèi)多年通脹居高不下，1979年底更是因為油價飆升導(dǎo)致年通脹率達(dá)到13%，因此也出現(xiàn)了史上新高的利率——15%。

第一輪大牛市過后，黃金市場進(jìn)入相對低迷、平靜的時期。從2005年開始，金價開始強勁攀升；當(dāng)時美國次貸危機還在醞釀，但經(jīng)濟危機的信號則比比皆是。2008年，美國次貸危機爆發(fā)，觸發(fā)全球金融危機，然后升級為世界經(jīng)濟危機。黃金價格在恐慌、避險心理，各國量化寬松政策等多種因素推動下，迅速擺脫危機初期被拋售的壓力，扶搖直上。2011年9月6日，黃金現(xiàn)貨交易價突破1920美元價位，創(chuàng)下歷史新高。

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