在國際金融市場上，倫敦銀間同業(yè)拆借利率（LIBOR）是運用最廣的基準利率。它可以說是構(gòu)成當下金融世界的基石之一。LIBOR作為市場短期銀行間利率水平的基準利率，由各大銀行每天報價后經(jīng)由加權(quán)平均計算而成，被廣泛的應(yīng)用于衍生產(chǎn)品合約的構(gòu)建、定價以及風(fēng)險管理之中，是全球數(shù)萬億美元本金的未到期衍生品合約的基準利率。

但自從2008 年國際金融危機以來，各國同業(yè)拆借市場有所萎縮，LIBOR 報價的參考基礎(chǔ)已經(jīng)弱化。尤其是在國際金融危機期間爆發(fā)多起報價操縱案，嚴重削弱了LIBOR 的市場公信力。此后， LIBOR 管理機構(gòu)推出了一系列改革舉措，但仍未獲得市場廣泛認可。

2017 年，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）宣布，2021 年底后將不再強制要求報價行報出 LIBOR。這意味著屆時 LIBOR 或?qū)⑼顺鍪袌?。為了?yīng)對 LIBOR 退出，各主要發(fā)達經(jīng)濟體積極推進基準利率改革，目前已基本完成替代基準利率的遴選工作。各經(jīng)濟體選定的新基準利率多為無風(fēng)險基準利率（RFRs），由各經(jīng)濟體獨立發(fā)布，均為實際成交利率，僅有單一的隔夜期限，且絕大多數(shù)由中央銀行管理。例如，美國、英國、歐元區(qū)和日本分別選擇了有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）、英鎊隔夜平均指數(shù)（SONIA）、歐元短期利率（€STR）和日元無擔(dān)保隔夜拆借利率（TONA）。

中國境內(nèi)也有一些銀行開展了基于 LIBOR 定價的美元等外幣業(yè)務(wù)，因此同樣面臨基準利率轉(zhuǎn)換問題。中國人民銀行積極參與國際基準利率改革，指導(dǎo)市場利率定價自律機制成立了專門工作組，主動開展研究。目前已明確境內(nèi)涉及 LIBOR 等國際基準利率轉(zhuǎn)換將借鑒國際共識和最佳實踐，積極推動新的基準利率運用。根據(jù)這一總體思路，中國人民銀行指導(dǎo)制定了境內(nèi)基準轉(zhuǎn)換的路線圖和時間表，從參與新基準利率設(shè)計運用、推進新簽合約基準利率轉(zhuǎn)換、探索存量合約基準轉(zhuǎn)換方案等方面入手，組織開展深入研究，指導(dǎo)相關(guān)銀行盡早啟動基準利率轉(zhuǎn)換的各項準備工作。

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