黃金似乎正處于艱難時(shí)期，自去年8月創(chuàng)下2050美元以上的歷史新高以來(lái)，金價(jià)已下跌12%。但富國(guó)銀行周四(8月12日)表示，對(duì)這種表現(xiàn)不佳并不感到恐慌，原因如下。

“黃金經(jīng)歷了艱難的12個(gè)月，至少相對(duì)而言是這樣。自2020年8月以來(lái)，(使用彭博商品指數(shù)的)平均商品價(jià)格上漲了34%，而黃金現(xiàn)貨價(jià)格下跌了12%。這嚇到我們了嗎?不，不是真的，”富國(guó)銀行不動(dòng)產(chǎn)策略主管John LaForge說(shuō)。

商品牛市周期以其“輪流領(lǐng)先”而聞名，這意味著在一個(gè)周期內(nèi)，一種商品的看漲趨勢(shì)可以被另一種商品的更強(qiáng)大的看漲趨勢(shì)所取代。LaForge在一份報(bào)告中說(shuō):“事實(shí)就是這樣?！?/span>

“黃金現(xiàn)貨價(jià)格是2020年上半年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。從那以后，它喘了口氣，將領(lǐng)先地位讓位于石油和銅等大宗商品。”

LaForge補(bǔ)充道，在當(dāng)前看漲周期中，黃金有望恢復(fù)其領(lǐng)先地位。而推動(dòng)金價(jià)再度上漲的火花極有可能是中國(guó)。

LaForge說(shuō)，這已經(jīng)開始被曝光。

“中國(guó)過(guò)去幾個(gè)月的購(gòu)買尤其令人感興趣。如下圖所示，我們追蹤了中國(guó)通過(guò)香港進(jìn)口的黃金。我們這么做是因?yàn)橹袊?guó)大陸一直以不及時(shí)發(fā)布黃金數(shù)據(jù)而知名?！?/span>

（圖源：彭博、香港統(tǒng)計(jì)處、富國(guó)銀行）

“過(guò)去3個(gè)月，從香港到中國(guó)內(nèi)地的黃金進(jìn)口量從每月38噸躍升至每月154噸。雖然我們?cè)谶^(guò)去看到過(guò)更大的數(shù)字，但這一逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)引起了我們的注意，”LaForge說(shuō)。

這些數(shù)字意義重大，因?yàn)樗鼈儽砻髦袊?guó)的黃金購(gòu)買量10年來(lái)首次上升。

除了全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)中國(guó)之外，其他幾個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)因素也確保了金價(jià)反彈至紀(jì)錄高位。

“黃金有很多優(yōu)勢(shì)，從負(fù)實(shí)際利率到量化寬松，再到新的大宗商品牛市超級(jí)周期?？磥?lái)，黃金價(jià)格所需要的只是一點(diǎn)興趣，而我們可能會(huì)看到中國(guó)出現(xiàn)這種情況?！?/span>