北京時(shí)間8月1日2:00美聯(lián)儲(chǔ)一如市場(chǎng)預(yù)期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自1974年以來(lái)的第20輪降息，也是自2008年12月第19輪降息結(jié)束后的第一次降息。美國(guó)時(shí)隔十年再次降息，將怎樣影響我們?cè)诮酉聛?lái)的黃金投資策略呢?

　　美聯(lián)儲(chǔ)一再下調(diào)的利率預(yù)期

　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行的壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)期不斷下降。18年9月美聯(lián)儲(chǔ)暗示19年加息3次，18年12月暗示19年加息一次，19年3月的議息會(huì)議明確停止加息并于19年9月停止縮表，19年6月議息會(huì)議暗示可能進(jìn)行降息，并最終于19年7月31日議息會(huì)議上決定降息25個(gè)基點(diǎn)，并于8月1日停止縮表。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟 降息可能持續(xù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)再次提及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資已經(jīng)出現(xiàn)疲軟，并再次強(qiáng)調(diào)對(duì)于未來(lái)的利率調(diào)整時(shí)機(jī)和大小，會(huì)更加廣泛地參考勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況，通脹的壓力和通脹預(yù)期，以及金融市場(chǎng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)19年3月的經(jīng)濟(jì)展望中，就已經(jīng)將明年的經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至1.9-2.0%。美國(guó)通過(guò)降稅和制造業(yè)回歸帶來(lái)的刺激作用可能持續(xù)減弱，而歐洲、日本經(jīng)濟(jì)亦不見(jiàn)起色，在貿(mào)易摩擦可能加劇的環(huán)境下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行是大概率事件。即使經(jīng)過(guò)最近一次的降息，聯(lián)邦利率水平(2%-2.25%)也有繼續(xù)下調(diào)的空間，連鮑威爾自己也說(shuō)，不能排除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的可能。

　　金價(jià)降息后漲幅普遍高于降息前

　　在1974年至今的前19輪降息中，黃金價(jià)格在降息后漲幅普遍高于降息前。降息后黃金平均漲幅22.1%，約為降息前漲幅11.2%的兩倍。由于日前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息，金價(jià)繼續(xù)上漲的空間有望增加。

　　但鑒于現(xiàn)貨金價(jià)自今年6月以來(lái)的快速上漲，降息25個(gè)基點(diǎn)可能已經(jīng)反映在當(dāng)前的走勢(shì)，金價(jià)近期可能出現(xiàn)波動(dòng)，8月可能是波段操作的好機(jī)會(huì)。另外值得一提的是，自二而戰(zhàn)以來(lái)，現(xiàn)貨金價(jià)出現(xiàn)三次暴漲，除了第一次布雷頓森林體系崩壞前，白銀價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，導(dǎo)致白銀漲幅低于黃金以外，之后的兩次暴漲以及15年末至16年中期的趨勢(shì)性反彈中，白銀的漲幅均高于黃金，所以我們預(yù)計(jì)后市銀價(jià)有望跟隨金價(jià)出現(xiàn)較大漲幅。

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