有關(guān)注現(xiàn)貨黃金走勢(shì)的朋友，應(yīng)該都見(jiàn)證了金價(jià)在十月中旬以來(lái)的強(qiáng)勁反彈。這波行情源于市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，并且與10月以來(lái)美股持續(xù)的大幅度回調(diào)密不可分。因此，接下來(lái)金價(jià)的走勢(shì)如何演繹，自然也與上述因素息息相關(guān)。

　　從歷史上看，自從1973年以來(lái)，在美股明顯回調(diào)(超過(guò)10%)的9個(gè)長(zhǎng)短不等的時(shí)期中，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)有6次獲得正收益。例如在2007年12月到2008年1月，2011年7月到8月，以及今年年初的“避險(xiǎn)行情”中，國(guó)際金價(jià)都上漲了5-8%。

　　而投資者最關(guān)心的問(wèn)題，莫過(guò)于接下來(lái)金價(jià)有沒(méi)有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲。然而遺憾的是，從歷史來(lái)看，避險(xiǎn)情緒引發(fā)的僅僅是波動(dòng)，而判斷金價(jià)趨勢(shì)的核心仍然是美國(guó)真實(shí)收益率，也就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)以及通脹趨勢(shì)。

　　目前看來(lái)，美國(guó)真實(shí)收益率出現(xiàn)一定幅度的、可持續(xù)下行的理由并不充分，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“類(lèi)滯漲”——經(jīng)濟(jì)走弱、通脹上漲擔(dān)憂的可能性不高，具體理由如下：

　　美國(guó)的CPI水平受原油價(jià)格影響最為直接和明顯。美國(guó)CPI在最近兩個(gè)月其實(shí)一直處于回落狀態(tài)，這與油價(jià)同比增速在7月份見(jiàn)到一個(gè)峰值相一致。按照這一規(guī)律外推，美國(guó)CPI要突破7月份的2.9%的水平，油價(jià)或許需要持續(xù)突破100美元/桶!

　　雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球不確定性環(huán)境下邊際波動(dòng)也在加大，今年年初以來(lái)花旗美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)從正值滑向了負(fù)值，而在9月份觸底回升，但這并沒(méi)有影響美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐，并且從領(lǐng)先指標(biāo)上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張區(qū)域，并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)多的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)性走弱的信號(hào)。

因此，金價(jià)要出現(xiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，仍需等待美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)趨勢(shì)性減弱的信號(hào)，比如美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)以及加息態(tài)度的轉(zhuǎn)變，再此之前，投資者應(yīng)暫且以反彈行情看待金價(jià)的上漲。

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