自從美國總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)大約500億美元的中國進(jìn)口商品加征25%關(guān)稅以來，現(xiàn)貨金價(jià)一瀉千里，損失近40美元，市場資金選擇流入美債避險(xiǎn)，令素有避險(xiǎn)天堂美譽(yù)的黃金黯然失色。既然金價(jià)與美元的表現(xiàn)休戚相關(guān)，因此如果投資者要知道接下來金價(jià)的走勢(shì)，可以從美元的強(qiáng)弱中尋找端倪。

　　歐美政策分化持續(xù)

　　歐洲方面，近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)比較疲軟，PMI數(shù)據(jù)不斷下滑，意大利的政治因素也對(duì)歐元區(qū)造成負(fù)面影響。歐洲央行發(fā)布4月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中透露出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不確定性上行，經(jīng)濟(jì)增長放緩，且整體利率走勢(shì)趨緩，市場已經(jīng)將加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期從明年4月推遲到明年6月，主要是由于歐洲央行可能無法承受金融環(huán)境的大幅收緊。

　　美國方面，6月14日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖暗示今年還將加息2次，并在會(huì)議聲明中表示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步增長，失業(yè)率下降，家庭支出上升，核心通脹已經(jīng)接近2%的目標(biāo)，疊加鮑威爾上月在蘇黎世明確反駁外界的評(píng)論，稱美國貨幣政策在新興市場的作用往往被夸大，評(píng)論略偏鷹派，預(yù)計(jì)不會(huì)放緩美國加息速度。美國加息進(jìn)程導(dǎo)致全球利率上升，資本從新興市場回流美國，支撐美元繼續(xù)上行。

　　本輪美國加息周期較弱美元升值力相對(duì)較小

　　但從美國自身來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈邊際放緩，首先是國債收益率曲線進(jìn)一步走平（10年期國債收益率-2年國債收益率）降至40bp，如果美國期限利差倒掛，其對(duì)美國銀行業(yè)盈利的影響以及信心的變化，可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退。其次，雖然美國非農(nóng)就業(yè)連漲92個(gè)月，創(chuàng)史上最長擴(kuò)張周期，失業(yè)率降至21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最低點(diǎn)，但勞動(dòng)參與率持續(xù)下滑，勞動(dòng)力短缺，薪資增幅持續(xù)低迷，這種背離暗示美國勞動(dòng)力市場的改善可能并沒有市場預(yù)期的那么強(qiáng)健。第三，美國4月核心PCE當(dāng)月同比為1.8%，依然低于通脹目標(biāo)，歐元區(qū)英國等發(fā)達(dá)國家第一季度GDP不同程度下滑，且日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，全球需求放緩，疊加美元升值將會(huì)對(duì)出口形成抑制，拖累美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)，從而對(duì)通脹形成抑制。

　　總而言之，現(xiàn)貨投資者接下來要重點(diǎn)關(guān)注6月底公布的美國一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)和一季度實(shí)際GDP，以及7月第一個(gè)周五公布的6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，消息公布的時(shí)點(diǎn)可能成為市場轉(zhuǎn)折的重要契機(jī)。

[版權(quán)聲明]本文章為原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載需注明出處http://www.zjlaifeng.com，對(duì)于不遵守此聲明或者其他違法使用本文內(nèi)容者，將依法保留追究權(quán)。