2017年即將進(jìn)入下半年，面對(duì)風(fēng)云變化的國(guó)際政治形勢(shì)和金融市場(chǎng)中的起伏，越來(lái)越多的投資者意識(shí)到需要配置一點(diǎn)貴金屬資產(chǎn)，來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)。但影響黃金白銀價(jià)格走勢(shì)的因素有那么多，它們的走勢(shì)接下來(lái)將受到什么因素主導(dǎo)呢？

6月美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響

6月的FOMC決議上調(diào)了基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至1.00~1.25%，同時(shí)公布了收縮資產(chǎn)負(fù)債表的細(xì)節(jié)，并確定今年將開(kāi)始縮表，結(jié)果公布后金銀價(jià)格急速向下反彈，美股先跌后漲，美債收益率變化不大。

預(yù)計(jì)9月再次加息

6月加息決議符合市場(chǎng)的預(yù)期，而耶倫在新聞發(fā)布上的發(fā)言相對(duì)鴿派，點(diǎn)陣圖顯示今明兩年加息的前瞻未發(fā)生改變，這意味著美國(guó)今年還會(huì)再加一次息，而機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)9月再次加息的可能性很大。

縮表步伐可能極其緩慢

在6月的議息會(huì)議中，雖然美聯(lián)儲(chǔ)公布了縮表的詳細(xì)計(jì)劃，但并未明確今年幾月開(kāi)始縮表，但考慮到9月可能將再次加息，加上美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況還沒(méi)好到令美聯(lián)儲(chǔ)考慮同時(shí)加息和縮表，市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月開(kāi)始縮表的可能性最大。即便如此，縮表初期的步伐應(yīng)該極其緩慢，1年內(nèi)大約只有60%（1800億）的到期國(guó)債會(huì)停止再投資，而到期的機(jī)構(gòu)債和MBS到期規(guī)模小到可以忽略不計(jì)。

概括而言，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策已經(jīng)有較充分的預(yù)期，但對(duì)歐洲削減QE預(yù)期并不充分，因此未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)加息和縮表不再是主要資格價(jià)格變動(dòng)的“借口”，美元指數(shù)或有進(jìn)一步下行的壓力，而且特朗普新政策的執(zhí)行力度可能進(jìn)一步低于預(yù)期，金價(jià)在7月有望維持震蕩上行的格局。

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