白銀與黃金一樣具有顯著的金融和貨幣屬性，全球經(jīng)濟表現(xiàn)、美元強弱、原油價格均可能左右其價格表現(xiàn)。自從3月初美聯(lián)儲官員發(fā)表講話暗示即將加息以來，銀價從18.49美元/盎司的四個月高位大幅回落，這足以說明美國貨幣政策對貴金屬價格的影響。

展望3月加息之后和二季度貴金屬價格的走勢，我們認為利空的因素整體多于利多的因素。

首先，從過去的歷史規(guī)律來看，美國二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一般較為強勁，從當(dāng)前美國就業(yè)市場形勢以及相關(guān)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2季度美國經(jīng)濟仍然能夠保持相當(dāng)良好的增長勢頭。

其次，黃金白銀價格仍然受到美元6月加息預(yù)期的壓制。鑒于第二季度美國經(jīng)濟有望維持良好的增長，因此即使FOMC在3月的議息會議上不開啟加息，市場亦會預(yù)期在6月開啟加息。

再者，投資必須留意當(dāng)前全球的貨幣政策趨于正常化：在油價反彈的帶動下，全球通脹正從底部逐漸抬升，美國、歐洲兩大經(jīng)濟體的通脹已經(jīng)企穩(wěn)，這意味著全球幾大央行都將從過去幾年非常規(guī)的寬松貨幣政策中逐步退出，貴金屬的價格表現(xiàn)將因此而承壓。

然而，未來地緣政治風(fēng)險仍是支撐貴金屬價格的重要因素。歐洲多國即將迎來大選，其中荷蘭將于3月中旬率先拉開序幕，而法國4月份的大選將引起市場更高度的關(guān)注，民粹主義勢力的上臺可能最終導(dǎo)致歐元區(qū)的分崩離析，令地緣政治風(fēng)險驟增，從而利好貴金屬的價格表現(xiàn)。

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