從過(guò)去的流通貨幣到現(xiàn)在的金融資產(chǎn)、工業(yè)材料，白銀在不同時(shí)代都始終是人類生產(chǎn)、生活的重要資源，并隨著科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而應(yīng)用到更多的領(lǐng)域。從供需的角度看，近年來(lái)白銀礦產(chǎn)的供應(yīng)增長(zhǎng)遠(yuǎn)落后于需求增長(zhǎng)，在光伏新能源和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)用銀需求保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的情況下，白銀持續(xù)3年出現(xiàn)供應(yīng)缺口。

據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)最新發(fā)布的報(bào)告，2024年全球白銀需求有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，延續(xù)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)。過(guò)去兩年，全球白銀供應(yīng)量分別為3.125萬(wàn)噸和3.144萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.8%和0.6%，其中礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量保持在2.583萬(wàn)噸左右，幾乎沒(méi)有增量。墨西哥是世界上最大的產(chǎn)銀國(guó)，其次是中國(guó)、秘魯、智利和玻利維亞。

預(yù)計(jì)2024年，墨西哥、阿根廷、澳大利亞和俄羅斯等國(guó)的礦銀產(chǎn)量將出現(xiàn)萎縮，導(dǎo)致全球礦產(chǎn)量降至2.561萬(wàn)噸，同比下降0.7%，主要原因是墨西哥銀礦產(chǎn)量下降，去年該國(guó)白銀產(chǎn)量為6290噸，同比下降5%，當(dāng)?shù)氐娜虻诙筱y礦Penasquito礦山長(zhǎng)期停產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)造成了較負(fù)面影響。

盡管倫敦銀價(jià)格的上漲，可能提振礦商的增產(chǎn)意愿，但由于礦山項(xiàng)目從投入到產(chǎn)出的周期較長(zhǎng)，資金壓力帶來(lái)諸多限制。近年來(lái)，在全球利率和通脹走高的情況下礦企的平均維持成本逐年上升，2023年達(dá)到23.35美元／盎司，同比上升7.6%，在漲價(jià)幅度有限的情況下供應(yīng)難以出現(xiàn)大幅提升。此外，由于回收渠道分散疊加處理成本上升，回收銀供應(yīng)總體上增長(zhǎng)的空間也有限。

從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前全球白銀中實(shí)物投資和工業(yè)生產(chǎn)用量各占比50%。盡管2023年全球白銀總需求為3.717萬(wàn)噸，同比下降6.6%，但總體維持在歷史高位；工業(yè)需求則由2022年的1.83噸增至2.04萬(wàn)噸，同比上升11.2%，占總需求的54.9%。預(yù)計(jì)2024年，白銀總需求量小幅回升2%，但工業(yè)需求量進(jìn)一步增加1757噸，同比增加8.6%，占到總需求量的58.3%。

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