美聯(lián)儲過去的11個月內(nèi)加息了450個基點，這樣的貨幣的政策緊縮程度，是過去幾十年來最為激進的。但早前硅谷銀行的倒閉，確實讓美聯(lián)儲有點措手不及——早在一周之前，鮑威爾還在國會發(fā)表了一些相當偏鷹的證詞，此后市場認為FOMC在三月的議息會議中，有80%的可能性加息50個基點！

但在短短的一個星期之后，市場認為美聯(lián)儲接加息50個基點的可能性為幾乎為零（小幅加息25個基點的可能性為70%），變化來得如此之大，期間現(xiàn)貨白銀的價格，也從19美元下方，飆漲至22.30美元上方。

自去年3月以來，美聯(lián)儲激進的緊縮政策，為債券孳息率帶來了上行壓力，從而壓低了債券本身的價值。硅谷銀行倒閉的原因之一，是因為它持有了大量的長期ZF債券，這些債券對利率上升特別敏感，由于投資組合中的債券價格下跌，其資產(chǎn)負債表出現(xiàn)了巨大損失。

除了硅谷銀行，當然還有其他銀行持有這些長期ZF債券。美聯(lián)儲會繼續(xù)大舉加息，冒著更多銀行倒閉的風險，甚至可能引發(fā)另一場金融危機嗎？——這顯然不太可能。因為美聯(lián)儲需要確保銀行體系的健全，至少是在當今嚴重扭曲的金融世界中盡可能地健全，這或許就意味被迫放棄緊縮計劃，讓通脹繼續(xù)下去，這也意味著美元的疲軟，銀價的上升......

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