紙黃金代理是一些地方的金融機(jī)構(gòu)的新型業(yè)務(wù)，它可以說是一種黃金柜臺式交易業(yè)務(wù)（OTC）

，雖然對投資者而言它的風(fēng)險(xiǎn)比較低，但很多人并未有意識到，該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)存在一些不足，因?yàn)槠鋱?bào)價(jià)系統(tǒng)參考世界市場，進(jìn)行的是24小時(shí)交易模式，如果經(jīng)營該業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的黃金頭寸無法對沖到世界市場，其風(fēng)險(xiǎn)就需要有自身承擔(dān)。

但由于受到各種的因素影響，能夠到世界市場做對沖的紙黃金代理機(jī)構(gòu)寥寥無幾。隨后開啟的銀行間貴金屬交易，其實(shí)是銀行系統(tǒng)為了控制黃金業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立的一個(gè)內(nèi)部場內(nèi)撮合交易系統(tǒng)，相當(dāng)于做了一個(gè)聯(lián)合交易所，目的是把做市商應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者。

但這種做市商模式依然存在著風(fēng)險(xiǎn)，銀行間的撮合同樣是弱肉強(qiáng)食的世界。如果一個(gè)地方?jīng)]有具體定價(jià)權(quán)的黃金市場，其銀行間黃金交易并不像銀行間的貨幣交易那樣，受到自身貨幣匯率以及貨幣市場管制的保護(hù)。如過金價(jià)出現(xiàn)長時(shí)間的單邊行情，撮合失敗，銀行間互相接不了單的時(shí)候，就有可能停止終端交易，接受不了投資者的訂單了。

從某種程度上說，紙黃金的交易模式既不能影響世界黃金市場，也不能讓金融系統(tǒng)變得較有免疫力，對一個(gè)地方爭取世界黃金市場的話語權(quán)、定價(jià)權(quán)，以及對未來金融市場的發(fā)展也無甚裨益。聰明的投資者何不直接參與以美元計(jì)價(jià)的、直達(dá)世界市場的現(xiàn)貨黃金交易呢？

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