國(guó)際市場(chǎng)上的倫敦銀以“美元/盎司”報(bào)價(jià)，而國(guó)內(nèi)的白銀現(xiàn)貨報(bào)價(jià)單位一般是“元/克”，由于1盎司約等于31克，投資者只需要根據(jù)最新的美元兌人民匯率，就可以把二者的價(jià)格進(jìn)行換算，具體可以參考以下的公式：

人民幣銀價(jià)=倫敦銀價(jià)*美元兌人民幣匯率/31

在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，價(jià)格的漲跌只是表象，持倉(cāng)量的變化才是推動(dòng)價(jià)格運(yùn)行的背后力量。有投資機(jī)構(gòu)將國(guó)際倫敦銀價(jià)與上海黃金交易所白銀TD持倉(cāng)量進(jìn)行對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，白銀TD的持倉(cāng)量與國(guó)際銀價(jià)存有一定程度的負(fù)相關(guān)性(相關(guān)系數(shù)是-0.4)。這意味著當(dāng)國(guó)際銀價(jià)上漲時(shí)，境內(nèi)的交易者更傾向于在白銀TD市場(chǎng)中有所平倉(cāng)。

由于國(guó)內(nèi)白銀TD市場(chǎng)是個(gè)明顯偏多頭的市場(chǎng)，國(guó)際銀價(jià)的漲幅越大，境內(nèi)多頭獲利平倉(cāng)的規(guī)模就越大，平倉(cāng)拋盤的大幅增加將在短期明顯抑制上海黃金交易所白銀TD價(jià)格的漲幅，并使境內(nèi)外白銀價(jià)差收斂。

但另一方面，當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)下跌時(shí)，境內(nèi)的交易者并不傾向于“及時(shí)”平倉(cāng)，而是傾向于“緩平倉(cāng)”或“不平倉(cāng)”。隨著國(guó)際銀價(jià)的持續(xù)下跌，白銀TD的持倉(cāng)會(huì)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，甚至逆市上升。

平倉(cāng)拋盤的減弱將抑制境內(nèi)白銀TD價(jià)格的跌幅，并促使境內(nèi)外白銀價(jià)差轉(zhuǎn)向擴(kuò)大。因此，上海白銀TD市場(chǎng)偏多頭的交易者結(jié)構(gòu)以及國(guó)內(nèi)白銀交易者“上漲平倉(cāng)而下跌緩平倉(cāng)”的交易行為，是導(dǎo)致境內(nèi)外白銀價(jià)差變動(dòng)的主要因素，這為投資者判斷中、短期白銀價(jià)差趨勢(shì)提供了有用的參考。

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