現(xiàn)貨白銀與黃金之間的隱藏關(guān)系，可以用“金銀比”這個(gè)概念來(lái)解釋，它具體是指 一盎司黃金價(jià)格除以一盎司白銀價(jià)格的比率，代表著金價(jià)是白銀價(jià)格的多少倍，也就是賣掉 1 盎司的黃金，能夠換成多少盎司的白銀。

金銀比之所以值得關(guān)注，是因?yàn)辄S金與白銀性質(zhì)的異同，使二者的比價(jià)呈現(xiàn)出亦步亦趨的現(xiàn)象。現(xiàn)貨白銀與黃金同為具有保值性的貴金屬，自古以來(lái)就被世人視為通用貨幣，至今仍被公認(rèn)為為安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

但黃金是一種純粹的貨幣金屬，而白銀既是貨幣金屬，同時(shí)也是重要的工業(yè)金屬，因此除了避險(xiǎn)保值的共同點(diǎn)，白銀還比黃金更廣泛用于工業(yè)之中，而且黃金比白銀更稀缺，所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)越不景氣，工業(yè)生產(chǎn)不熱絡(luò)，黃金就比白銀更保值。

回顧過(guò)去 50 年的貴金屬價(jià)格走勢(shì)，金銀比都呈現(xiàn)出區(qū)間波動(dòng)的特征，它到達(dá)某個(gè)高點(diǎn)區(qū)間之后不久就會(huì)回落，從 1969 年到 2019 年間的平均值為 57，周期性非常明顯。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性升高，人們對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求會(huì)增強(qiáng)，大部分資金都會(huì)先流向被認(rèn)為是最安全的資產(chǎn)——黃金，因此金價(jià)往往會(huì)率先上漲，金銀比也會(huì)隨之而擴(kuò)大。

當(dāng)黃金價(jià)格持續(xù)上漲，就會(huì)吸引新的資金流入，而這些資金很大一部分是被漲勢(shì)所吸引，是企圖從中獲利的投機(jī)性資金，而不是對(duì)黃金身為保值貨幣的理解，或?qū)Π踩再Y產(chǎn)的避險(xiǎn)需求。那些較早期投入黃金的投資者，在獲得巨大收益后，隨著利潤(rùn)的提高，逐漸更愿意承擔(dān)一些額外的風(fēng)險(xiǎn)，以換取更多的獲利可能，因此開始尋找“下一個(gè)黃金”。

于是白銀就成為了“下手”的對(duì)象。當(dāng)金銀比拉大后，每一盎司的黃金可以換取更多的白銀，讓白銀兌黃金處在相對(duì)便宜的狀態(tài)，不論是投機(jī)性或避險(xiǎn)性資金，開始涌入白銀，讓黃金與白銀價(jià)格的差距轉(zhuǎn)而縮小。

隨著市場(chǎng)的不確定心理因素逐漸消散，對(duì)貴金屬的避險(xiǎn)需求也隨之降低，若景氣開始復(fù)甦，反而對(duì)于白銀的工業(yè)需求慢慢升溫，白銀價(jià)格的上揚(yáng)則可能讓金銀比進(jìn)一步縮小，最后形成金銀比在區(qū)間擺蕩的特性。

總而言之，金銀比可以幫助我們發(fā)現(xiàn)金銀價(jià)誰(shuí)被低估，當(dāng)金銀比在過(guò)往區(qū)間的相對(duì)高位時(shí)，代表黃金相對(duì)于白銀是偏貴了，之后金價(jià)可能回跌，或者銀價(jià)可能上漲，但投資者不能把金銀比作為甲交易決策的唯一依據(jù)。

[版權(quán)聲明]本文章為原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載需注明出處http://www.zjlaifeng.com，對(duì)于不遵守此聲明或者其他違法使用本文內(nèi)容者，將依法保留追究權(quán)。