盡管近期倫敦金價(jià)格大幅向下波動(dòng)，在實(shí)時(shí)走勢(shì)圖上留下超過(guò)200美元的跌幅，但這樣的走勢(shì)主要是由于全球股票市場(chǎng)暴跌，投資者拋售貴金屬，增持現(xiàn)金而導(dǎo)致的，從歷史類比和投資邏輯上看，倫敦金趨勢(shì)仍然值得堅(jiān)定看好，當(dāng)前的恐慌正孕育著絕佳的投資機(jī)會(huì)。

　　從大的角度看，投資黃金的邏輯只看兩點(diǎn)：一是實(shí)際利率的變化，二是計(jì)價(jià)貨幣的波動(dòng)。當(dāng)前利率環(huán)境非常類似 2008年10月前后，不僅同樣處于降息周期，而且同樣經(jīng)歷了緊急降息，而且名義利率降至0.25%的低位，而且美聯(lián)儲(chǔ)開始推出量化寬松政策。同樣相似的是，

　　短期看通縮預(yù)期都在增強(qiáng)，實(shí)際利率快速向上。但隨著QE和零利率的推出，以及市場(chǎng)恐慌情緒的緩解，實(shí)際利率很快拐頭向下，金價(jià)將打開上行的通道。

　　從歷史類比的角度來(lái)看，當(dāng)前金價(jià)走勢(shì)和急跌節(jié)奏非常類似08年，當(dāng)年10月8日美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息后，倫敦金同樣因?yàn)榱鲃?dòng)性和通縮因素，在兩周內(nèi)快速下跌 21%，與近期的急跌的基本是同一個(gè)模式。

　　從計(jì)價(jià)貨幣角度看 ，在15年左右一輪大的美元周期中，2018年之后應(yīng)該理論上是一個(gè)下行周期，但因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美元避險(xiǎn)需求高企，推遲了這種下跌，這次在疫情的觸發(fā)下，零利率和 QE 政策都可能使美元回歸下行周期，進(jìn)而推升金價(jià)。

　　從調(diào)整的時(shí)間上看，08年金價(jià)的急速下跌僅僅持續(xù)了兩周，隨后就是長(zhǎng)達(dá)三年的翻倍牛市，所以不排除本輪金價(jià)也復(fù)制同樣的走勢(shì)。近期市場(chǎng)恐慌導(dǎo)致的金價(jià)技術(shù)性回調(diào)，根本構(gòu)不成硬邏輯，現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)憂的通縮在全球央行極度寬松的政策下，也無(wú)需長(zhǎng)期擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)的QE并沒設(shè)置上限，除了QE還有美聯(lián)儲(chǔ)前瞻引等多項(xiàng)政策工具。

　　當(dāng)前和 08年 10月份金價(jià)的急跌，并非其投資邏輯變化，也不是黃金的避險(xiǎn)作用失效，是疫情恐慌和通縮擔(dān)憂，導(dǎo)致的技術(shù)性拋售。我們認(rèn)為恐慌中存在絕佳的投資機(jī)會(huì)，無(wú)論從歷史還是從邏輯上，近期黃金都值得逐漸增加配置，而具備高杠桿屬性的倫敦金，能夠幫助投資者賺取遠(yuǎn)高于市場(chǎng)漲幅的收益!

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