隨著全球疫情逐步得到控制，以美國股票市場為首的全球股市基本修復(fù)了疫情初期的跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)更創(chuàng)出歷史新高，作為主要避險資產(chǎn)之一的黃金，下半年的行情將會怎樣走，是很多投資者共同關(guān)心的問題。

　　六月中旬全球疫情出現(xiàn)反復(fù)，但早前特朗普已經(jīng)表示，即使爆發(fā)第二波疫情，美國也不會重新封鎖經(jīng)濟。隨著美國進入復(fù)工復(fù)產(chǎn)，通縮逐步得到修復(fù)，但與此同時也難以形成高通脹的預(yù)期，所以展望下半年，現(xiàn)貨黃金價格上漲的動力，主要會來自美元信用的下降以及一系列風(fēng)險事件的脈沖性行情。

　　我們知道，美元指數(shù)與黃金價格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的走勢，而美國經(jīng)濟周期影響著全球的資產(chǎn)流動：當(dāng)美國進入繁榮周期，美元的資產(chǎn)回報率上升，資金就會流入美國，使美元對其他貨幣升值，美元指數(shù)會上升，金價就會下跌;反之，資金流出美國令美元遭到拋售，美元指數(shù)下跌就會，從而對現(xiàn)貨金價有利。

　　另一方面，黃金和美債作為世界上主要的避險資產(chǎn)，當(dāng)風(fēng)險事件的出現(xiàn)，會刺激市場對避險資產(chǎn)的投資需求，從而增加購買黃金，推動現(xiàn)貨金價上漲。

　　展望未來一段時間，在美元信用方面，為了應(yīng)對本次的疫情危機，美國貨幣供應(yīng)不斷增加，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表再次迅速膨脹，美國政府負(fù)債率急劇上升，這些都會導(dǎo)致美元信用出現(xiàn)再次下行的風(fēng)險。而近期美國警察致黑人死亡的事件，暴露了社會的深層次矛盾。而從美國外部來看，中東問題依然復(fù)雜，地緣政治沖突隨時可能爆發(fā)，而大國之間的博弈，經(jīng)濟沖突發(fā)生的概率在上升，所以這些都可能成為下半年刺激現(xiàn)貨金價上漲的風(fēng)險性事件。

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